Ivan Illan es Director de Inversiones de AWAIM® y autor del éxito de ventas Success as a Financial Advisor for Dummies.
Cuando tenía 10 abriles en 1984, Wendy’s lanzó una de las campañas publicitarias más exitosas de todos los tiempos. Una anciana miró un bife pequeño y exclamó: «¿Dónde está la carne?». Este simple eslogan se ha convertido en una pregunta universal sobre todo, desde supuestos contenidos.
Hoy hago la misma pregunta, pero con un enfoque en los mercados de bonos. Con toda la incertidumbre sobre el próximo movimiento de la Reserva Federal para frenar la inflación y las preocupaciones más amplias sobre las condiciones económicas nacionales e internacionales, ¿por qué el mercado de bonos actúa como si no hubiera peligro a la sagacidad?
Evaluar el peligro de los bonos
Hay algunas formas de evaluar el peligro en los mercados de capitales. Al cronometrar los niveles de peligro de las acciones, hay una variedad de herramientas para usar, incluidos los múltiplos de valoración (como la relación precio-ganancias o la relación precio-ventas).
Sin bloqueo, cuando se negociación del mercado de bonos, puede favor menos métodos, pero no menos poderosos, para evaluar el peligro de mercado percibido. Una de esas herramientas es OAS, o diferencial razonable por opciones. Cuando los riesgos en el mercado se consideran más altos, los OAS son más altos. Lo contrario es cierto cuando la percepción del peligro prospectivo es beocio.
Hace poco, los OAS en bonos corporativos con calificación BBB no parecen particularmente altos y en ingenuidad han caído desde 2022. Sin bloqueo, llevé mi investigación un paso más allá en este examen con la esperanza de revelar una perspectiva diferente o incluso una dinámica oscurecida.
Es una buena idea analizar el mercado de bonos corporativos con calificación BBB. La mayoría de la deuda corporativa en EE. UU. tiene una calificación BBB o inferior. El rendimiento de mercado de la deuda BBB es del 24% más parada que el promedio de 18 abriles. Esto parece indicar que estos tipos de bonos ofrecen una buena oportunidad para un decano flujo de caja en una cartera de inversiones.
Sin bloqueo, si llevamos el examen un paso más allá, descubrimos una perspectiva más interesante. Cuando OAS se divide por el rendimiento, la relación resultante ilustra más o menos del 30% más bajo valía que el promedio de 18 abriles. Esto puede indicar que la retribución (o el rendimiento) no es tan deseable entregado el nivel de peligro. Desde 2005, los períodos de decano relación OEA/ingresos han tendido a ser mejores oportunidades de valía.
Alternativas de beocio peligro
Si los mercados de bonos ofrecen un mejor valía razonable al peligro a través de lo que generalmente se considera instrumentos de tasa de interés «libres de peligro» (como bonos, humanidades y bonos del Hacienda de EE. UU.), los mercados de hacienda más amplios podrían estar afectados. Hasta que los activos de decano peligro bajen aún más de precio, los inversores estarían justificados para permanecer más al ganancia. Los equivalentes de efectivo aburridos, como los certificados de depósito asegurados por la FDIC, los fondos del mercado monetario y los bonos del gobierno están generando más rendimientos que los vistos en más de 10 abriles. Inversores y proveedores de hacienda han podido disfrutar del oasis de rentabilidad que finalmente ha surgido en este desierto de tipos de interés.
Preste exclusivo atención a las calificaciones de bonos en la cartera de su empresa o grupo. Realizar un examen similar al antecedente puede proporcionar una dirección adicional a sus actividades de gobierno de riesgos en lo que se refiere a sus asignaciones de renta fija. Con las tasas de interés cambiando rápidamente y aún moviéndose, hay muchas oportunidades para posicionarse en consecuencia. Es probable que 2022 haya pasado el final de un mercado alcista de bonos de 40 abriles, y con él el rendimiento de rendimiento total más estable que muchos asignadores de hacienda han llegado a anticipar.
La información proporcionada aquí no es un consejo de inversión, fiscal o financiero. Debe consultar a un profesional con atrevimiento para obtener asesoramiento sobre su situación específica.
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