La inflación y sus vaivenes seguirán siendo el principal tema de los próximos primaveras para la caudal, los mercados y nuestro patrimonio. La inscripción probabilidad de una inflación fluctuante pero persistente es parte de una profunda conmoción en el orden mundial construido por los estadounidenses luego de 1945 en torno a un sistema financiero centrado en los Estados Unidos. Estos proporcionaron la moneda internacional, independientemente convertible, justificada y garantizada por el dominio diplomático, marcial y crematístico. El mercado de deuda de EE. UU. se consideraba el activo refugio definitivo, ya que permitía que los dólares que el resto del mundo recibía a cambio de sus exportaciones a EE. UU. se invirtieran en bonos del gobierno de EE. UU. y se beneficiaran de una rentabilidad segura y suficiente. Este sistema favoreció particularmente el reciclaje de petrodólares, lo que permitió a Estados Unidos financiar sus déficits derivados de su dependencia de la producción extranjera. Este sistema sobrevivió al final de la convertibilidad del dólar en oro en 1971. Luego fue ampliado y reforzado con motivo de la caída del Pared de Berlín en 1989 y la integración de China en la Ordenamiento Mundial del Comercio (OMC) en 2001. Tras la caída del tapia, Europa se beneficiaría de la energía rusa permuta pagada en euros. China, por su parte, se beneficiaría de la expansión de la OMC al exportar sus productos a bajo precio a Estados Unidos y al resto del mundo a un tipo de cambio muy conveniente para ella. Esta posición privilegiada debería brindarle una impresionante recuperación tecnológica y económica, al mismo tiempo que contribuye a una pérdida inflación en el mundo desarrollado. A su vez, China, al igual que los países del Rada, recicló dólares de sus excedentes comerciales para comprar bonos del Fortuna de EE. UU., lo que permitió que EE. UU. siguiera siendo el consumidor de «final solicitud» de la caudal mundial, el policía y escudo del mundo. de Europa (OTAN).
Este orden mundial centrado en los Estados Unidos parece estar desmoronándose rápidamente. Primero, los Estados Unidos bajo Donald Trump se dieron cuenta del surgimiento de un competidor peligroso: China. Las medidas de protección tomadas por los estadounidenses desde entonces reducirán el deseo de China de acumular reclamos sobre los Estados Unidos. China ahora prefiere desarrollar su Nueva Ruta de la Seda, que abre otras oportunidades para el comercio y el suministro de energía. Por su parte, Arabia Saudita ya no es el unido incondicional de Washington. Ya no contesta a los ajustes de producción exigidos por los estadounidenses porque ahora buscan un reequilibrio crematístico y político entre las potencias de Oriente Medio basado en una último dependencia petrolera estadounidense de los saudíes. La refriega de Ucrania, a través de la subida de los precios de la energía que provoca, reduce a su vez los superávits de arqueo de Japón y Europa, que pierden su capacidad de financiar a Estados Unidos mediante la operación de trivio del Fortuna. Por final, pero no menos importante, las sanciones impuestas a Rusia, incluida la incautación de sus activos en dólares y su limitación de los principales sistemas de rebaja internacionales, han dañado significativamente el estado de refugio seguro del dólar y los bonos del Fortuna de EE. UU. ¿Dónde está ese refugio si uno puede ser privado de él de la tenebrosidad a la mañana? La factible financiación de los déficits y de la deuda chaqueta está llegando a su fin en presencia de nuestros fanales y con la Pax Saco que gobierna el mundo desde 1945. La ruptura de este contrapeso, que había hecho posible el incremento del comercio mundial y su desinflación, conduce a un repliegue al yo crematístico que será inflacionario y favorecerá las iniciativas bélicas. La previsible pérdida de eficiencia económica, sumada a consideraciones demográficas y nuevas tendencias societarias, todavía inflacionarias, mencionadas en una nota mencionado, nos adentran de atiborrado en un nuevo orden crematístico mundial, lo que justifica una profunda transformación de las estrategias de inversión ya en gran medida comprometidas con nuestra Diversificada fondos.
Sin secuestro, esta transformación, en nuestra opinión, no evita las reexposiciones tácticas a activos riesgosos. Los bonos ofrecen ahora rentabilidades más acordes con el nivel de inflación esperado y la decano dificultad de financiación de la deuda pública estadounidense: sus rentabilidades podrán estabilizarse y ayudar la valoración de las acciones. Por lo tanto, es muy posible que haya buenas noticiario a corto plazo: están surgiendo los primeros indicios notables de una futura reconciliación en el frente de la refriega en Ucrania, mientras que la perspectiva del fin de la política china de «covid cero», que ha contribuido a un una desaceleración muy significativa en el crecimiento es cada vez más evidente. Estas dos opciones ciertamente tendrán consecuencias inflacionarias iniciales al aumentar la demanda mundial, pero permitirán una caída en los precios de la energía y una fluidización de las cadenas de suministro. Sobre todo, actuarán como un freno a la ralentización de las economías chaqueta y europea provocada por el endurecimiento monetario aún actual y por los precios de la energía. El retorno del ciclo crematístico genera la oscilación inflacionaria, que parece haberse reiniciado en varios trimestres de caída, capaz de revalorizar los activos financieros. La reversión de las expectativas de ajuste monetario debería ser un unido de votación para los mercados en los próximos meses. Las acciones de las empresas que más han sufrido por sus altas valoraciones pueden comprobar un respiro que habrá que aprender usar para aumentar el arbitraje a beneficio de empresas infravaloradas pertenecientes a la “vieja caudal”. el mercado de títulos durante demasiado tiempo. Bajo su influencia, las bolsas deberían continuar con la recuperación táctica observada en las últimas semanas, al tiempo que confirman el establecimiento de una nueva clase en los resultados del sector.
Sin secuestro, este regreso al optimismo no significará un retorno a un régimen duradero de pérdida inflación. El Nuevo Orden Mundial descrito anteriormente en ingenuidad debería contribuir a la inflación estructural a través de sus numerosas ineficiencias.
En tal contexto, puede ser crucial estar entre los primeros en percibir correctamente el próximo aumento de la inflación para posicionar las carteras de la forma más efectiva posible en los mercados de renta variable, de interés y de divisas. La oscilación de la inflación, que garantiza el retorno del ciclo crematístico tras una larga decenio de desaparición, cada uno de nosotros debe entenderla como la oportunidad de retornar a la vanguardia de la dirección activa, entre los que Carmignac es uno de los más bellos abanderados.
