El presidente Ronald Reagan, en campaña para un segundo mandato, sonríe durante un discurso de mitin … [+]
2022 fue un año dramático en los mercados, las economías y la geopolítica. 2023 puede traer más de lo mismo e incluso más cambios. David Skilling y yo escribimos que los próximos abriles podrían estar marcados por la testimonio de Clausewitz de que la política puede ser «la pleito por otros medios» en la que la competencia estratégica entre las principales regiones será el tema dominante que actuará en la riqueza política internacional. .
En esta nota, nos enfocamos en un aspecto esencia de esto: el longevo papel del estado en las economías, desde la tributación hasta el compra.
El tamaño y el papel del gobierno ha disminuido en las economías avanzadas en las últimas décadas, respaldado por el consenso de política prevaleciente. Pero este consenso está cambiando. La sobriedad fue una mala política luego de la crisis financiera mundial, los vigilantes de los bonos generalmente desaparecieron en la era de QE (dando a los gobiernos más espacio fiscal) y existe una creciente demanda de apoyo estatal en respuesta a la pandemia y la flagrante crisis energética. Se han implementado paquetes de apoyo de al menos algunos puntos porcentuales del PIB, incluso por parte de gobiernos conservadores.
Rol ampliado
De cara al futuro, podemos esperar un longevo papel del gobierno como resultado de la creciente demanda pública y la situación de pleito. Se aplazamiento que los gobiernos socialicen mucho más el aventura y utilicen sus balances para conseguir objetivos estratégicos. A medida que aumentan las tensiones, será difícil eliminar el apoyo fiscal, especialmente en el contexto de una riqueza en desaceleración en 2023.
El compra conocido está aumentando oportuno a las mayores contribuciones y los costos del envejecimiento. Y hay otros impulsores estructurales para un longevo papel del gobierno. Muchos gobiernos se han comprometido a aumentar el compra marcial al 2% del PIB (o más) en los próximos abriles; y se están realizando importantes inversiones en la intolerante transición neta cero, desde el apoyo a la producción de energía renovable hasta la financiación de la infraestructura de hidrógeno y las medidas de eficiencia energética. Combinados, estos son varios puntos porcentuales del PIB.
Por otra parte, muchos gobiernos están gastando más en iniciativas de política industrial e investigación e innovación para desarrollar capacidades estratégicas de fabricación. En particular, las principales economías (EE. UU., China y, en pequeño medida, la UE) se centran en la autonomía estratégica para proporcionar una longevo independencia en energía, tecnologías esencia (semiconductores, cuánticas), productos farmacéuticos y vacunas, etc. Y quieren desarrollar posiciones de delantera competitiva en las staff de mando de los 21S t riqueza del siglo.
Esto requerirá un longevo compra conocido y haber. Esta tendencia ya es visible y ganará impulso en 2023 y más allá. Por otra parte del apoyo financiero, los gobiernos asimismo desempeñarán un papel más importante en las políticas comerciales y regulatorias para apoyar sectores estratégicos esencia y construir campeones nacionales.
impuestos sobre el patrimonio
Habrá presión para aumentar los ingresos fiscales para financiar estos gastos. Aunque hay más comodidad con la deuda pública, esto no será suficiente. Los impuestos sobre la riqueza y el patrimonio se volverán más prominentes, anejo con las ganancias inesperadas y los impuestos corporativos más altos. Un sistema fiscal cada vez más progresivo es obvio. Los esfuerzos para sujetar la competencia fiscal internacional, como el Acuerdo de Tasa Mínima de la OCDE, están en hilera con esto.
Los marcos de políticas macro asimismo se adaptarán a este nuevo contexto, con una realineación de las políticas vinculantes con destino a una longevo discrecionalidad política para respaldar niveles más altos de compra conocido y deuda (discutido más delante en la sección 4).
No existe una cachas relación entre el tamaño del gobierno y el desempeño financiero. Pero dada la magnitud de los probables aumentos en el compra y la inversión del gobierno, la calidad de esas decisiones marcará una diferencia verdadero. La riqueza estatal se convertirá en un importante impulsor de la delantera competitiva doméstico.
Consecuencias para empresas e inversores
Las empresas y los inversores deben prepararse para impuestos más altos, especialmente impuestos sobre la riqueza y los activos, así como ganancias inesperadas.
Identificar sectores/ecosistemas que son prioridades estratégicas del gobierno como destinos de inversión.
Modificar en países con incorporación capacidad estatal, que tienen una delantera competitiva en una era de gobierno más extenso.
