Para evitar la recesión, defender el euro y no exacerbar las turbulencias políticas, Europa se enfrenta a un triple desafío para 2023. Los mercados agradecerían una respuesta adecuada.
El choque energético sigue haciendo olas en Europa. Aunque los precios del petróleo casi regresaron al nivel de enero a fines del año pasado, y los precios del gas y la electricidad aprovecharon las temperaturas muy suaves desde mediados de diciembre hasta fines de fin de año, la preocupación se mantiene.
Posteriormente de primaveras de inversión insuficiente en energía, y aunque las tensiones con Rusia llegaron para quedarse, las preguntas no han desaparecido. Si acertadamente la perspectiva de escasez energética parece atenuarse a principios de año, la fragilidad del sistema de producción de electricidad en Francia, el aumento de las tensiones en la red tras las decisiones europeas sobre la electrificación masiva y muy rápida del parque automovilístico, sin olvidar la feroz competencia que da señales de endurecerse con Asia y China, en plena recuperación, sobre el gas natural licuado, seguirá manteniendo la amenaza de escasez energética a partir del próximo invierno.
Este tenso contexto debilita permanentemente la estructura industrial europea y sobre todo el motor crematístico germano en la Unión. Nuestro indicador de impulso crematístico MMS aparece allí en 22, un nivel cercano al leve de 2011. ¿Deberíamos temer, por consiguiente, que la innegable caída de la actividad se convierta en una profunda recesión? Evitar tal escena es el primer desafío de la Unión para 2023.
Nuestro indicador de impulso del crecimiento crematístico germano cayó a 23 en 2020 y aumentó a 82 en 2021. Actualmente ronda los 22.
Fuente: Bloomberg / Montpensier Finance por 30 diciembre 2022
Tres cosas podrían ayudar. Primero, el renacimiento chino.. Aunque será continuo hexaedro el impacto a corto plazo de CoVid en la población, los primeros utensilios parecen tranquilizadores y deberían restaurar una dinámica positiva a una demanda que es crucial para los exportadores europeos.
A continuación, el regreso de la flexibilidad presupuestaria a la Unión como sugieren las proyecciones de debe de Alemania para este año, que podría venir a 3,25% a 4,5% del PIB dependiendo de la escalera de pago necesaria para contener los precios del gas y la electricidad.
Por final, será necesario un quiebre en el endurecimiento de la política monetaria que el BCE aplica con fuerza desde julio aliviar la presión asociada con la importante acumulación de deuda desde 2008 y evitar una crisis inmobiliaria.
Más en universal, la institución de Frankfurt está en el centro del segundo desafío del antiguo continente a enterarse como salir « triangulo de las bermudas » UdsEscallate quien la esta amenazando : respetar su mandato de guerrear contra la inflación sin exacerbar la ralentización económica y, sobre todo, preservar el euro, tanto manteniendo su credibilidad como moneda cachas del sistema financiero internacional, como evitando acentuar las ya profundas fracturas entre los países del Sur y países del finalidad.
Para ello, el BCE debe retornar a un rumbo más ecuánime que en sus últimas decisiones. anclado sólo en su determinación de que los índices de inflación de la zona euro regresen lo antiguamente posible a su objetivo histórico del 2%. Sin confiscación, estos sólo pueden ser indicadores rezagados, resultado de un contexto crematístico inicial y de decisiones monetarias y presupuestarias tomadas varios meses antiguamente.
El endurecimiento del entorno monetario en la zona del euro ya es mucho espectacular como la nuestra Indicador MMS para condiciones monetarias. Si sumamos la retirada paulatina del BCE, que prevé disminuir sus compras de títulos en el mercado en 15.000 millones de euros mensuales a partir del segundo trimestre, las cerca de 1,2 billones de emisiones gubernamentales previstas para 2023 corren el aventura de ser objeto de duras negociaciones por parte de los inversores .
Nuestro indicador MMS para las condiciones monetarias en la zona del euro bajó a 57 pulgadas 2020 y volví a 82 en 2021. Fluctúa actualmente 40.
Fuente: Bloomberg / Montpensier Finance por 30 diciembre 2022
Por lo tanto, es inútil que el instituto de Frankfurt agregue más dificultades pesando aún más sobre la disponibilidad y el costo del crédito, especialmente para los países del Sur: el diferencial italiano ya no está tan allí del borde de 250 pb, considerado por los inversores. como una señal de alerta para el contexto de la zona.
Estas fuerzas financieras centrífugas son todavía un reflexiva de las tensiones políticas, cuya laxitud constituye el tercer y probablemente el desafío europeo más importante de este año.
La crisis energética de 2022 efectivamente ha profundizado las fisuras existentesentre países «frugales» y «frugales», sino que todavía, y sobre todo, ha creado otros nuevos, en función de la conducta de los líderes nacionales y de los ciudadanos delante el conflicto de Europa del Este.
Es así como el llamado congregación de «Visegrad», en Europa del Este y en la primera fila de la exterminio, se disgregó por completo, entre Polonia, la República Checa y, en beocio medida, Eslovaquia. la punta de asta de las sanciones contra Rusia y Hungría, deseosa de perdonar, incluso adular, al gran vecino eslavo.
En el interior de los países fundadores de la Unión han surgido fuertes diferencias. Alemania, fuertemente dependiente del gas ruso, tiene la tentación permanente de ir sola, tanto en sus negociaciones con proveedores alternativos como en sus planes para proteger su industria. Francia, inicialmente menos abandonado, se encuentra en una posición débil adecuado a la continua inaccesibilidad de su flota nuclear. Italia está debilitada por el peso histórico de su deuda, exponiéndola a la presión del BCE y de los mercados. Incluso los Países Bajos se destacan por frenar las iniciativas para revisar los mecanismos para fijar los precios de la electricidad, indexados a los precios del gas.
Frente a esta situación, Europa deberá redescubrir la cohesión y el sentido del futuro. Siempre ha sido capaz de avanzar cuando los eventos la desafiaron, y las crisis a menudo han sido impulsores decisivos. Ileso una evasión geopolítica o la inflexibilidad del BCE al estilo del Bundesbank de antiguamente, las valoraciones actuales del mercado podrían atraer inversores.
Atinado año nuevoEsmi a todos !
